永遠自然─李永然律師部落格

Robert Zipf著‧何喻方譯‧寰宇出版公司

1.「債券」（bond）它代表債務，因為債券購買人實際上是把等於面額的資金借給債券發行人。債券上會有「利率」，有些發行時訂有一定的票面利率（Coupon rate）；有些債券的利率在存續期間內漲跌不定，這些叫變動利率債券（variable rate bonds）。

2.有些債券會訂有「贖回條款」，即發行機構可以在到期前依預定價格贖回債券，償還本金；債券發行機構利用此一條款保護自己，以免支付過高的借款利息。有些則訂有「賣回條款」，此乃允許債券持有人將債券返還發行機構，要求拿回面額。

3.債券在「初步上市」後，於「次級市場」開始交易時，便承受持續不斷的利率風險；即影響利率的因素，也會影響債券價格；一般認為包括：（1）景氣循環；（2）通貨膨脹；（3）資金流動。

4.「聯邦準備制度」（the Federal Reserve System：the “Fed”），是美國的「中央銀行」，在美國之全國貨幣供給的管理上扮演十分重要的角色；它執行決定利率水準、債券價格、經濟景氣的重要功能。Fed由設於「華盛頓特區」的理事會和全國各大城市十二家區域性聯邦準備銀行組成，受國會監督，必須在政府整體的經濟和金融政策目標中運作，但它的決策不需要總統或其他任何人批准。

5.美國財政部發行的證券到期日在「一年到十年」間者，稱為「中期公債」（Treasury notes）；發行期限在「十年以上」的所有財政部債券稱為「長期公債」（Treasury bonds；T-bonds）。

6.「地方公債」（municipal securities）是指州、市、鎮、郡、行政區域、美國準州及其附屬管理單位和機構發行的債務證券；其可提供資金，促進地方建設的成長，並為地方政府創造收入。此類公債視其目的之不同，可分為：（1）公共目的債券；（2）民間活動債券；（3）非政府目的債券。

7.企業發行公司債，其好處是不會稀釋現有股東的權益，發行債券也比向銀行舉債理想，因為取得資金支付的利率通常低於銀行的利率。發行債券乃利用單一、統一的工具，便能向成千上萬的投資人籌集到高額資金。

8.壓低利率對公司債的發行公司來說格外重要，而公司債發行機構的支付能力也必須嚴格審查，其種類：
（1）抵押債券（mortgage bonds）：乃以發行公司特定有形資產的法律求償權做為擔保（或抵押）；如公司無力支付債券持有人，債券持有人對這些抵押資產可以直接求償。
（2）信用債券（debenture）：是只以發行機構整體信用為擔保的債券。信用債券可以是「優先債券」，也可以是「次位債券」。
（3）設備信託憑證（equipment trust certificate：ETC）：是特殊的證券，以特定的設備種類做為擔保。
（4）收益債券（income bonds）。

9.可轉換公司債（convertible bonds）乃可依預定的價格，交換發行公司一定數量的普通股。「可轉換性」是提高債券吸引力的另一個方法。